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Balanceamento de carteira – Como fazer para valores diferentes de 50% – 50%?

Posted on 25/11/2010. Filed under: Finanças |

Um artigo de muito sucesso do informativo INI, que posteriormente virou um capítulo do livro “O Mercado de Ações em 25 Episódios“, tratava do balanceamento de carteira como forma de evitar cometer erros básicos no mercado de ações.

O estudo, que compreendeu um intervalo de mais de 11 anos de investimento, propunha uma carteira de 50% em renda fixa (RF) e 50% em renda variável (RV).

Ao longo dos meses o investidor deveria ajustar sua carteira cada vez que a diferença entre os montantes (RF e RV) ultrapassasse 5%, 10%, 20%, 30% ou 40%.

É bem simples, se ele iniciasse com R$ 50.000 em RF e R$ 50.000 em RV deveria ajustar sua carteira caso, por hipótese, atingisse R$ 50.000 em RF e R$ 65.000 em RV (no caso de 30% de diferença). Venderia R$ 7.500 em ações e colocaria em RF, voltando ao patamar de 50%-50% (R$ 57.500 em RF e R$ 57.500 em RV).

A diferença de rentabilidade entre a gestão passiva (sem fazer balanceamento) e a ativa foi muito grande. Para quem fez balanceamento a cada 30%, o patrimônio foi 24% superior.

E como fazer para patamares diferentes de 50%-50%?

O livro não apresenta estudos para outras distribuições de portfólio, mas indica que o balanceamento poderia ser feito com outros patamares, ajustados às necessidades dos investidores com os mais diversos perfis e idades.

Muitos investidores entraram em contato perguntando quais seriam os percentuais de ajuste para, por exemplo, 30% em RF e 70% em RV.

E isso deixou evidente que a conta é muito mais complexa do que parece, quando o caso fica fora dos 50%-50%.

A tabela de ajustes de balanceamento de carteira.

O cálculo dos ajustes é um pouco complexo, mas uma tabela ao final trará os resultados para os que quiserem ir direto às indicações de ajuste para suas próprias carteiras.

Só serão propostos ajustes de 20%, 30 e 40% de diferença entre as carteiras de RF e RV, pois o estudo mostrou que fazer ajustes em patamares baixos (5% ou 10% de diferença) é menos eficiente e muito mais caro.

Caso 1: 50% RF – 50% RV – Ajustes a cada 30% de diferença

Esse caso é bem simples, pois as carteiras iniciais em RF e RV são iguais.

O uso de uma ferramenta de iteração (atingir meta) no Excel nos mostra que a carteira deveria ser ajustada aos patamares iniciais (50% – 50%) toda vez que, do portfólio total, uma parte representar 56,53% do total e a outra, consequentemente, 43,47%.

É claro que 56,53% divididos por 43,47% vai dar precisamente 1,3, ou seja, 30% de diferença entre os montantes.

Caso 2: 30% RF – 70% RV – Ajustes a cada 30% de diferença

Nesse caso a situação requer algum trabalho matemático para o cálculo do “ponto de ajuste” do portfólio.

Primeiro será necessário calcular a diferença percentual entre a carteira de RF e a carteira de RV.

A carteira de RF deve ser, após o balanceamento, SEMPRE 57,14% menor que a de RV.

Agora, basta ajustar a carteira quando esses 57,14% forem 30% menores ou 30% maiores do que o objetivo inicial (30% em RV e 70% em RF).

A tabela de ajustes

Poupando o leitor das complicações matemáticas, segue uma tabela com os principais ajustes para cada distribuição de portfólio.

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