Blog do Portinho

Investir diretamente em ações, Investir em Fundos de Ações ou em Fundos de Índice (ETF´s)

Posted on 14/01/2011. Filed under: Finanças |

O Sr. Aroldo, leitor do blog e experiente usuário do método INI, levantou um questionamento interessante:

– Os fundos de índice (ETF´s) são carteiras diversificadas que reinvestem automaticamente os dividendos. Qual sua semelhança com o Método INI?

Para relembrar, a parte comportamental do Método INI sugere comprar pouco e sempre, e reinvestir todos os ganhos.

Dada a amplitude do tema, em vez de responder-lhe diretamente, faço um breve post sobre o assunto.

Investir diretamente em ações

Não vou tratar de instrumentos de curto prazo. Falo apenas dos indivíduos que querem montar uma carteira de ações de longo prazo buscando melhorar a rentabilidade de seus investimentos.

Essa modalidade não é para todos os perfis.

E aqui não se trata de perfil de investidor (conservador, moderado e arrojado), mas de características de personalidade MESMO.

Para sentir-se confortável nesse tipo de investimento, o indivíduo (exceto trader) precisa gostar de aprender sobre economia, sobre as companhias e seus fundamentos, sobre múltiplos fundamentalistas, sobre desenvolvimento do país etc.

É preciso que queira e se sinta à vontade lendo relatórios de resultados, análises feitas por terceiros, jornais, revistas etc.

Esse investidor olha as companhias, a conjuntura, a economia, a política econômica e isso faz parte, naturalmente, de seus interesses diários, de conversas com amigos etc.

O Método INI é apenas um conjunto de ferramentas fundamentalistas que oferece um caminho para seleção de empresas de crescimento e de valor, mas ele, sozinho, não vai fazer o perfil autônomo do investidor.

Essa tendência e preferência pela autonomia é dele, de sua própria personalidade.

Investir em fundos de ações

Muita gente pensa que os fundos de ações são os instrumentos certos para quem não tem aquele perfil autodidata, que quer aprender e fazer por si mesmo, mas isso é uma meia-verdade.

Apesar dos fundos de ações terem gestão terceirizada, ou seja, o investidor entrega seu patrimônio para um profissional, está longe de ser verdade que a escolha do fundo não requeira TAMBÉM um investimento de tempo, de investigação, de leitura e de conhecimento.

Nos EUA, a NAIC (www.betterinvesting.org) tem uma ferramenta específica para a seleção de fundos mútuos (em 2005 eram mais de 17.000 opções).

E o método é tão ou mais complexo do que o Método INI, pois é preciso saber:

• Histórico de rentabilidade do fundo
• Estratégia de gestão
• Rotatividade do gestor (turnover de pessoal)
• Giro de carteira
• Relação entre corretagem e taxa de administração

Esses são apenas alguns dos itens relevantes para escolher um fundo “vencedor”.

Nos últimos anos, entre 2004 e 2009, foram raros os fundos que bateram o índice Bovespa por mais de 4 anos em seqüência.

E as explicações são muitas. Primeiro por conta dos custos de administração e de corretagem (dependendo do giro), segundo porque o índice NÃO É BEM DIVERSIFICADO, e é dependente de commodities que subiram exageradamente entre 2004 e 2009.

Nenhum fundo diversificado teria Petróleo, Mineração e Siderurgia correspondendo a 60% da carteira.

Mas ATENÇÃO! Já em 2010, a média de retorno dos FIA foi MUITO superior à da bolsa, mesmo pagando os custos. A bolsa ficou com algo em torno de 1% e os fundos com algo em torno de 11% (ver post sobre clube Stratocaster).

Aqui fica um comentário sobre o Clube de Investimentos Pioneiro de Brasília, que é o mais rigoroso seguidor do método INI de que temos conhecimento. Um clube que chega a ter reuniões com 150 pessoas e decide somente e exclusivamente pelo Stock Selection Guide.

Nos anos mais difíceis para os fundos (de 2004 a 2007), quando todos perdiam do índice, eles bateram o mesmo, e com uma elevada taxa de administração (3% ao ano).

Parabéns aos meus amigos Jaime, Victor e Imperatori!

Investir em ETF´s (fundos de índice)

Recebemos o pessoal da Barclays (hoje os Ishares estão na Black Rock) para uma apresentação dos fundos de índice BOVA11 e outros.

A estratégia deles é obter uma rentabilidade muito próxima da rentabilidade do índice em que se espelham, o que parece simples, mas é dificílimo, do ponto de vista operacional.

Outro ponto é garantir quem o preço do BOVA11 espelhe o “preço” do índice TODOS OS DIAS, TODAS AS HORAS! Não quero entrar em detalhes, mas é um trabalho absurdamente complicado.

Não é só comprar as mesmas ações do índice. É dar liquidez SEMPRE.

Bom, o resultado, no mundo ao menos, é notável. O crescimento da participação dos fundos de índice no exterior é exponencial.

E isso tem uma explicação simples. São investimentos que, em tese, garantem o índice, com custos comparativamente muito mais baixos.

Além disso, é possível investir em Small Caps, Mid Caps etc., com pouco dinheiro.

A forma de comprar essa participação nos ETF´s é também muito simples, semelhante à compra de uma ação no home broker.

Esse instrumento, para quem REALMENTE não quer ter trabalho de selecionar as empresas ou os fundos (FIAs), caiu como uma luva em suas ambições de investidor TOTALMENTE passivo.

Cuidado com o índice!

Aqui vale um alerta importante.

O índice não é uma carteira de qualidade, mas de quantidade. As empresas não estão lá, diretamente ao menos, por serem boas e por terem dado bons lucros, mas porque tiveram muito negociação.

É claro que podemos esperar, no médio prazo, que as vencedoras tornem-se as prediletas e, consequentemente, tenham muito volume, mas há um delay importante nesse prazo.

Vejam o exemplo da Petrobras e do Ibovespa 2010. O índice apanhou feio dos fundos em 2010, pois seu principal papel teve um desempenho pior que a média.

Quem investiu em índice em meados da década de 1990 e início dos anos 2000 ficou à mercê da teles. Enquanto que os fundos que investiram em commodities cresceram (ou deveriam ter crescido) muitíssimo mais.

Por fim…

Não existe “O” investimento certo. Existe você. Descubra seu perfil, suas vontades em onde se sente confortável. É sempre o primeiro passo. Mesmo que leve anos. E se for levar anos, é melhor começar hoje…

Make a Comment

17 Respostas to “Investir diretamente em ações, Investir em Fundos de Ações ou em Fundos de Índice (ETF´s)”

Comments RSS Feed

Where's The Comment Form?