EZTEC – Resultados 3T10

Posted on 04/11/2010. Filed under: Finanças |

A EZTEC entrou na carteira de nosso clube há alguns meses e foi uma das ações de melhor rentabilidade no portfolio, perdendo somente para Marcopolo e Equatorial.

Os motivos que levaram a EZTEC à carteira do Stratocaster foram:

  • Estar situada em um mercado em forte expansão.
  • Menor P/L entre as construtoras/incorporadoras do mercado. À época menos de 7, hoje menos de 9.
  • Endividamento mais baixo, próximo a 20% do ativo.
  • Endividamento líquido negativo, ou seja, é credora e não devedora.
  • À época, o VPA estava quase no mesmo patamar do preço da ação. P/VPA < que 1.

Pois a leitura do release de resultados mostra que os itens acima não mudaram, exceto a valorização expressiva da ação que fez com que seu preço se distancia-se do VPA (patrimônio líquido).

Ver o release aqui.

Riscos para a companhia:

Queda na oferta de crédito.

Não é visível ainda, mas os bancos precisarão de funding para continuar a emprestar a juros atraentes, ou dependerão da manutenção dos subsídios do governo federal.

Hoje é possível conseguir empréstimos de 4,5% ao ano a 9% ao ano, bem menores do que a taxa de juros da economia.

Se o volume de depósitos em poupança e no FGTS continuarem crescendo, é possível que o funding esteja garantido, mas se não ocorrer, a única saída estrutural é a redução de juros. Um banco não pode tomar a 10,25% e emprestar a 9%. Enquanto o dinheiro vier da poupança, do FGTS ou de subsídios governamentais, ok, mas se isso for reduzido pode afetar as vendas da empresa.

Redução no próprio déficit habitacional e concorrência

Como será possível ver na tabela a seguir, não tem sido fácil para a EZTEC manter o crescimento das receitas como nos anos anteriores. O crescimento no acumulado de 12 meses está em menos de 20%.

A concorrência é grande, principalmente na região onde a EZTEC opera.

Em resumo…

Não houve mudança significativa nos números da empresa e as expectativas estão se verificando na prática.

Continua com P/L e P/VPA mais baixo que o de seus pares, além de apresentar alavancagem baixa.

Veja tabela a seguir:

 

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4 Respostas to “EZTEC – Resultados 3T10”

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onde consigo estas tabelas atualizadas, inclusive com VPA

Oi Jeronimo,
Sugiro entre no site do INI http://www.ini.org.br e entrar na TIB, onde estão todos os dados fundamentalistas mais importantes das Cias Abertas


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    Sejam bem vindos!

  • Paulo Portinho

    PAULO PORTINHO, engenheiro com mestrado em administração de empresas pela PUC-Rio, é autor do Manual Técnico sobre o Método INI de Investimento em Ações, do livro "O Mercado de Ações em 25 Episódios" e do livro "Quanto Custa Ficar Rico?", os dois últimos pela editora Campus Elsevier.

    Paulo atuou como professor na Pós-graduação de Gestão Social da Universidade Castelo Branco e na Pós-graduação oferecida pela ANBIMA de Capacitação para o Mercado Financeiro.

    Atuou como professor da área de finanças e marketing na Universidade Castelo Branco e no curso de formação de agentes autônomos do SINDICOR.

    Como executivo do Instituto Nacional de Investidores - INI (www.ini.org.br) entre 2003 e 2012, ministrou mais de 500 palestras e cursos sobre o mercado de ações, sendo responsável pelo desenvolvimento do curso sobre o Método INI de Investimento em Ações, conteúdo que havia chegado a mais de 15.000 investidores em todo o país, até o ano de 2012.

    Representou o INI nas reuniões conjuntas de conselho da Federação Mundial de Investidores (www.wfic.org) e da Euroshareholders (www.euroshareholders.org), organizações que congregam quase 1 milhão de investidores em 22 países.

    Atuou como articulista do Informativo do INI, do Blog do INI, da revista Razão de Investir, da revista Investmais, do Jornal Corporativo e do site acionista.com.br. Foi fonte regular para assuntos de educação financeira de veículos como Conta Corrente (Globo News), Infomoney, Programa Sem Censura, Folha de São Paulo, Jornal O Globo, entre outros.

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